المتاجرة استراتيجيات صناديق التحوط

حول صناديق التحوط ما هو صندوق التحوط صندوق التحوط هو صندوق يمكن أن يأخذ كلا من المراكز الطويلة والقصيرة، واستخدام التحكيم، وشراء وبيع الأوراق المالية بأقل من قيمتها، خيارات التجارة أو السندات، والاستثمار في أي فرصة تقريبا في أي سوق حيث يتوقع أن مثيرة للإعجاب مكاسب في انخفاض المخاطر. وتختلف استراتيجيات صناديق التحوط تفاوتا هائلا - فالكثير من التحوط ضد الانكماش في الأسواق - الذي يتسم بأهمية خاصة اليوم مع التقلب وتوقع التصحيحات في أسواق الأسهم المفرطة. والهدف الرئيسي لمعظم صناديق التحوط هو الحد من التقلبات والمخاطر مع محاولة الحفاظ على رأس المال وتحقيق عوائد إيجابية في جميع ظروف السوق. وهناك ما يقرب من 14 استراتيجية استثمارية متميزة تستخدمها صناديق التحوط، حيث يقدم كل منها درجات مختلفة من المخاطر والعائد. فعلى سبيل المثال، يستثمر صندوق التحوط الكلي في أسواق الأسهم والسندات والفرص الاستثمارية الأخرى، مثل العملات، على أمل الاستفادة من التحولات الهامة في أمور مثل أسعار الفائدة العالمية والسياسات الاقتصادية للبلدان. صندوق التحوط الكلي هو أكثر تقلبا ولكن يمكن أن يكون أسرع نموا من صندوق التحوط الأوراق المالية المتعثرة التي تشتري الأسهم أو ديون الشركات على وشك الدخول أو الخروج من الضائقة المالية. وقد يكون صندوق التحوط من حقوق الملكية عالميا أو خاصا بالبلد، ويحمي من التراجع في أسواق الأسهم عن طريق تخفيض الأسهم الزائدة عن قيمتها أو مؤشرات الأسهم. ويستفيد صندوق التحوط للقيمة النسبية من عدم كفاءة الأسعار أو انتشارها. إن معرفة وفهم خصائص العديد من استراتيجيات صناديق التحوط المختلفة أمر ضروري للاستفادة من الفرص الاستثمارية المتنوعة. من المهم فهم الفروق بين مختلف استراتيجيات صناديق التحوط ألن جميع صناديق التحوط ليست هي نفسها - فالعائدات االستثمارية والتقلبات والمخاطر تختلف بشكل كبير بين استراتيجيات صناديق التحوط المختلفة. بعض الاستراتيجيات التي لا ترتبط بأسواق الأسهم قادرة على تحقيق عوائد متسقة مع مخاطر منخفضة للغاية من الخسائر، في حين أن البعض الآخر قد تكون متقلبة أو أكثر من الصناديق المشتركة. ويعترف الصندوق الناجح للأموال بهذه الاختلافات ويمزج بين مختلف الاستراتيجيات وفئات الأصول معا لخلق عوائد استثمارية أكثر استقرارا على المدى الطويل من أي من الصناديق الفردية. وتتفاوت استراتيجيات صناديق التحوط تفاوتا هائلا، ولكن ليس كل شيء، من التحوط ضد تراجع السوق الذي يتسم بأهمية خاصة اليوم مع التقلب وتوقع التصحيحات في أسواق الأسهم المفرطة. إن الهدف الرئيسي لمعظم صناديق التحوط هو تقليل التقلبات والمخاطر مع محاولة الحفاظ على رأس المال وتحقيق عوائد إيجابية) مطلقة (في جميع ظروف السوق. الفكرة الشائعة الخاطئة هي أن جميع صناديق التحوط متقلبة، وأنهم جميعا يستخدمون استراتيجيات الماكرو العالمية ويضعون رهانات اتجاهية كبيرة على الأسهم والعملات والسندات والسلع أو الذهب، مع استخدام الكثير من الرافعة المالية. في الواقع، أقل من 5 صناديق التحوط هي أموال عالمية شاملة. تستخدم معظم صناديق التحوط المشتقات فقط للتحوط أو عدم استخدام المشتقات على اإلطالق، والكثير منها ال يستخدم الرافعة المالية. الخصائص الرئيسية لصناديق التحوط تستخدم صناديق التحوط مجموعة متنوعة من األدوات المالية للحد من المخاطر وتعزيز العوائد وتقليل العالقة مع أسواق األسهم والسندات. العديد من صناديق التحوط مرنة في خياراتها الاستثمارية (يمكن أن تستخدم البيع القصير، الرافعة المالية، المشتقات مثل يضع، والمكالمات، والخيارات، والعقود الآجلة، وما إلى ذلك). وتتفاوت صناديق التحوط تباينا كبيرا من حيث عوائد االستثمار والتقلبات والمخاطر. وكثير من استراتيجيات صناديق التحوط، ولكن ليس كلها، تميل إلى التحوط ضد الانكماش في الأسواق التي يجري تداولها. العديد من صناديق التحوط لديها القدرة على تقديم عوائد غير مرتبطة بالسوق. وكثير من صناديق التحوط لها اتساق موضوعي في العائدات والمحافظة على رأس المال بدلا من حجم العائدات. تدار معظم صناديق التحوط من قبل متخصصين في مجال الاستثمار ذوي الخبرة الذين هم عموما منضبطة ومثابرة. وتستثمر صناديق التقاعد والأوقاف وشركات التأمين والمصارف الخاصة والأفراد والأسر ذات القيمة المرتفعة في صناديق التحوط لتقليل التقلبات العامة في الحافظة وتعزيز العائدات. معظم مديري صناديق التحوط هم من ذوي التخصص العالي و يتاجرون فقط ضمن مجال خبرتهم و الميزة التنافسية. وتستفيد صناديق التحوط من الترجيح الكبير لمديري صناديق التحوط مكافأة نحو حوافز الأداء، وبالتالي جذب أفضل العقول في مجال الاستثمار. وبالإضافة إلى ذلك، مديري صناديق التحوط وعادة ما يكون أموالهم الخاصة استثمرت في أموالهم. حقائق عن صندوق التحوط الصناعة يقدر أن تكون صناعة تريليون نسمة وتنمو بنحو 20 في السنة مع ما يقرب من 8350 صناديق التحوط النشطة. وتشمل مجموعة متنوعة من استراتيجيات الاستثمار، وبعضها استخدام الرافعة المالية والمشتقات في حين أن البعض الآخر أكثر تحفظا وتوظيف القليل أو معدومة النفوذ. وتسعى العديد من استراتيجيات صناديق التحوط إلى الحد من مخاطر السوق على وجه التحديد عن طريق تقليص األسهم أو من خالل استخدام المشتقات. معظم صناديق التحوط هي متخصصة للغاية، والاعتماد على الخبرة المحددة للمدير أو فريق الإدارة. ولا يعتمد أداء العديد من استراتيجيات صناديق التحوط، ولا سيما استراتيجيات القيمة النسبية، على اتجاه أسواق السندات أو الأسهم - على عكس الأسهم التقليدية أو صناديق الاستثمار المشتركة (وحدات الثقة)، وهي عموما 100 معرضة لمخاطر السوق. وكثير من استراتيجيات صناديق التحوط، ولا سيما استراتيجيات المراجحة، محدودة بشأن مقدار رأس المال الذي يمكن أن تستخدمه بنجاح قبل أن تتراجع العائدات. ونتيجة لذلك، فإن العديد من مديري صناديق التحوط الناجحين يحدون من حجم رأس المال الذي سيقبلونه. مديري صناديق التحوط عموما مهنية عالية، منضبطة ودؤوبة. وتجاوزت عائداتها على مدى فترة طويلة من الزمن مؤشرات أداء الأسهم والسندات القياسية مع تقلبات أقل وأقل من مخاطر الخسارة من الأسهم. ما وراء المتوسطات، وهناك بعض الأداء المتميز حقا. إن الاستثمار في صناديق التحوط يميل إلى تفضيله من قبل المستثمرين الأكثر تطورا، بما في ذلك العديد من البنوك السويسرية وغيرها من المصارف الخاصة التي عاشت وفهمت نتائج التصحيحات الرئيسية في سوق الأسهم. ويخصص عدد متزايد من الأوقاف وصناديق المعاشات التقاعدية أصولا لصناديق التحوط. وتتوفر مجموعة واسعة من استراتيجيات التحوط لصناديق التحوط. على سبيل المثال: بيع قصير - بيع الأسهم دون امتلاكها، على أمل شرائها في تاريخ لاحق بسعر أقل في توقع أن سعرها سوف تنخفض. باستخدام المراجحة - تسعى لاستغلال عدم الكفاءة التسعير بين الأوراق المالية ذات الصلة - على سبيل المثال، يمكن أن تكون سندات طويلة قابلة للتحويل وتقصير حقوق المساهمين المصدر الأساسي. خيارات التداول أو المشتقات - عقود تستند قيمها إلى أداء أي أصل مالي أو مؤشر أو استثمار آخر. الاستثمار في توقع حدث معين - معاملة الاندماج، الاستحواذ العدائي، العرضية، الخروج من إجراءات الإفلاس، الخ الاستثمار في الأوراق المالية المخفضة بشدة - من الشركات على وشك الدخول أو الخروج من الضائقة المالية أو الإفلاس، وغالبا ما تكون أقل من قيمة التصفية. إن العديد من الاستراتيجيات التي تستخدمها صناديق التحوط تستفيد من عدم ارتباطها بإتجاه أسواق الأسهم. الفكرة الخاطئة الشائعة هي أن جميع صناديق التحوط متقلبة، حيث أنها تستخدم استراتيجيات شاملة على مستوى العالم، وتضع رهانات اتجاهية كبيرة على الأسهم والعملات والسندات ، والسلع، والذهب، في حين تستخدم الكثير من الرافعة المالية. في الواقع، أقل من 5 صناديق التحوط هي أموال عالمية شاملة. تستخدم معظم صناديق التحوط المشتقات فقط للتحوط أو عدم استخدام المشتقات على اإلطالق، والكثير منها ال يستخدم الرافعة المالية. فوائد صناديق التحوط لدى العديد من استراتيجيات صناديق التحوط القدرة على تحقيق عوائد إيجابية في كل من أسواق الأسهم والسندات المتصاعدة والمتناقصة. ويؤدي إدراج صناديق التحوط في حافظة متوازنة إلى تقليل المخاطر الكلية للحافظة وتقلبها وزيادة العائدات. مجموعة كبيرة من أنماط الاستثمار صندوق التحوط العديد غير مترابطة مع بعضها البعض يوفر للمستثمرين مع مجموعة واسعة من استراتيجيات صناديق التحوط لتحقيق أهدافها الاستثمارية. وتثبت البحوث الأكاديمية أن صناديق التحوط لها عوائد أعلى وتقل المخاطر الإجمالية عن صناديق الاستثمار التقليدية. وتوفر صناديق التحوط حلا استثنائيا مثاليا على المدى الطويل، مما يلغي الحاجة إلى الدخول والخروج بشكل صحيح من الأسواق. إن إضافة صناديق التحوط إلى محفظة استثمارية توفر التنويع غير المتاح في االستثمارات التقليدية. أنماط صندوق التحوط إن إمكانية التنبؤ بالنتائج المستقبلية تظهر وجود ارتباط قوي مع تقلب كل استراتيجية. إن الأداء المستقبلي للاستراتیجیات ذات التقلبات العالیة ھو أقل بکثیر من الأداء المستقبلي من الاستراتیجیات التي تعاني من تقلب منخفض أو معتدل. النمو العدواني: الاستثمار في الأسهم المتوقع أن تشهد تسارع في نمو ربحية السهم الواحد. عموما ارتفاع نسب البولي ايثيلين، وانخفاض أو عدم وجود أرباح الأسهم في كثير من الأحيان الصغيرة والمتناهية الصغر التي من المتوقع أن تشهد نموا سريعا. وتشمل صناديق متخصصة في القطاع مثل التكنولوجيا أو الخدمات المصرفية أو التكنولوجيا الحيوية. التحوط عن طريق تقصير الأسهم حيث من المتوقع خيبة أمل الأرباح أو عن طريق تقصير مؤشرات الأسهم. يميل إلى أن يكون متحيزا طويلا. التذبذب المتوقع: الأوراق المالية المرتفعة: يشتري الأسهم، الديون، أو المطالبات التجارية في خصومات عميقة للشركات في أو تواجه الإفلاس أو إعادة التنظيم. فالأرباح من الأسواق تفتقر إلى فهم القيمة الحقيقية للأوراق المالية المخصومة بشدة، ولأن غالبية المستثمرين المؤسسيين لا يمكنهم امتلاك الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية. (هذا الضغط بيع يخلق خصم عميق.) النتائج عموما لا تعتمد على اتجاه الأسواق. التقلب المتوقع: منخفض - معتدل الأسواق الناشئة: الاستثمار في الأسهم أو الديون الناشئة (أقل نضجا) الأسواق التي تميل إلى ارتفاع التضخم والنمو المتقلب. ولا يسمح بالبيع القصير في العديد من الأسواق الناشئة، وبالتالي فإن التحوط الفعال غير متاح في كثير من الأحيان، على الرغم من أنه يمكن تغطية ديون برادي جزئيا من خلال العقود الآجلة للخزانة الأمريكية وأسواق العملات. التقلبات المتوقعة: صناديق عالية جدا من صناديق التحوط: مزيج ومطابقة صناديق التحوط وغيرها من المركبات الاستثمارية المجمعة. ويهدف هذا المزج بين الاستراتيجيات وفئات الأصول المختلفة إلى توفير عائد استثماري طويل الأجل أكثر استقرارا من أي من الصناديق الفردية. ويمكن السيطرة على العائدات والمخاطر والتقلبات بمزيج من الاستراتيجيات والصناديق الأساسية. إن الحفاظ على رأس المال يعتبر بشكل عام من الاعتبارات الهامة. التقلب يعتمد على مزيج ونسبة الاستراتيجيات المستخدمة. التذبذب المتوقع: منخفض - معتدل - مرتفع الدخل: يستثمر مع التركيز بشكل أساسي على العائد أو الدخل الحالي وليس فقط على مكاسب رأس المال. يمكن أن تستخدم النفوذ لشراء السندات وأحيانا مشتقات الدخل الثابت من أجل الاستفادة من ارتفاع القيمة الرئيسية وإيرادات الفائدة. التذبذب المتوقع: انخفاض الماكرو: يهدف إلى تحقيق الربح من التغيرات في الاقتصادات العالمية، ويعود ذلك عادة إلى التحولات في سياسة الحكومة التي تؤثر على أسعار الفائدة، مما يؤثر بدوره على أسواق العملات والأوراق المالية والسندات. يشارك في جميع الأسواق الرئيسية - الأسهم والسندات والعملات والسلع - وإن لم يكن دائما في نفس الوقت. يستخدم الرافعة المالية والمشتقات لتسليط الضوء على تأثير التحركات السوق. يستخدم التحوط، ولكن الاستثمارات الموجهة بالديون تميل إلى جعل أكبر تأثير على الأداء. التذبذب المتوقع: سوق عالية جدا محايد - التحكيم: محاولات للتحوط من معظم مخاطر السوق عن طريق اتخاذ مواقف المقاصة، في كثير من الأحيان في الأوراق المالية المختلفة لنفس المصدر. على سبيل المثال، يمكن أن تكون سندات طويلة قابلة للتحويل وتقصير الأسهم المصدرة الأساسية. قد تستخدم أيضا العقود الآجلة للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة. يركز على الحصول على عوائد مع انخفاض أو عدم وجود ارتباط لكل من أسواق الأسهم والسندات. وتشمل هذه الاستراتيجيات القيمة النسبية المراجحة الدخل الثابت، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، هيئة التحكيم رأس المال، والمراجحة صندوق نهاية مغلقة. التقلبات المتوقعة: انخفاض محايد السوق - التحوط للأوراق المالية: يستثمر على قدم المساواة في محافظ الأسهم طويلة وقصيرة عموما في نفس قطاعات السوق. وتقلص مخاطر السوق إلى حد كبير، ولكن من الضروري إجراء تحليل فعال للمخزون واختيار الأوراق المالية للحصول على نتائج ذات مغزى. ويمكن استخدام الرافعة المالية لتعزيز العوائد. عادة منخفضة أو لا علاقة إلى السوق. في بعض الأحيان يستخدم مؤشر السوق الآجلة للتحوط من مخاطر منهجية (السوق). المؤشر القياسي النسبي عادة الفواتير. التقلب المتوقع: انخفاض توقيت السوق: تخصيص الأصول بين فئات الأصول المختلفة اعتمادا على وجهة نظر المديرين للتوقعات الاقتصادية أو السوق. وقد يتأرجح تركيز المحفظة على نطاق واسع بين فئات الأصول. ويؤدي عدم القدرة على التنبؤ بحركات السوق وصعوبة دخول التوقيت والخروج من الأسواق إلى زيادة تقلب هذه الاستراتيجية. التذبذب المتوقع: ارتفاع الفرص: يتغير موضوع الاستثمار من الاستراتيجية إلى الاستراتيجية حيث تتاح الفرص للربح من أحداث مثل الاكتتابات العامة، والتغيرات المفاجئة في الأسعار التي غالبا ما تتسبب في خيبة أمل الأرباح المؤقتة، والعطاءات العدائية، والفرص الأخرى التي يحركها الحدث. قد تستخدم العديد من هذه الأنماط الاستثمارية في وقت معين ولا تقتصر على أي نهج استثماري معين أو فئة الأصول. التقلب المتوقع: استراتيجية متعددة المتغيرات: يتم تنويع نهج الاستثمار من خلال توظيف استراتيجيات مختلفة في وقت واحد لتحقيق مكاسب قصيرة وطويلة الأجل. ويمكن أن تشمل استراتيجيات أخرى تجارة النظم مثل الاتجاه التالي واستراتيجيات فنية متنوعة متنوعة. هذا النمط من الاستثمار يسمح للمدير لزيادة الوزن أو نقص الوزن استراتيجيات مختلفة للاستفادة على أفضل وجه من الفرص الاستثمارية الحالية. التذبذب المتوقع: البيع القصير المتغير: بيع الأوراق المالية قصيرة تحسبا لكونها قادرة على إعادة شراءها في تاريخ لاحق بسعر أقل بسبب تقييم المديرين من المبالغة في تقدير قيمة الأوراق المالية، أو السوق، أو تحسبا لخيبة الأمل في كثير من الأحيان بسبب إلى المخالفات المحاسبية، والمنافسة الجديدة، وتغيير الإدارة، وما إلى ذلك تستخدم في كثير من الأحيان كتحوط لتعويض المحافظ طويلة فقط ومن قبل أولئك الذين يشعرون أن السوق يقترب من دورة هبوطية. مخاطرة عالية. التقلبات المتوقعة: حالات خاصة عالية جدا: تستثمر في حالات يحركها الحدث مثل عمليات الدمج، وعمليات الاستحواذ العدائية، وإعادة التنظيم، أو الاستحواذ على الاستدانة. قد تنطوي على شراء في وقت واحد من الأسهم في الشركات التي يتم الحصول عليها، وبيع الأسهم في مستحوذ لها، على أمل الاستفادة من الفرق بين سعر السوق الحالي وسعر الشراء النهائي للشركة. كما يمكن أن تستفيد من المشتقات المالية من أجل زيادة العائد والتحوط من مخاطر أسعار الفائدة والسوق. النتائج عموما لا تعتمد على اتجاه السوق. التقلبات المتوقعة: قيمة معتدلة: تستثمر في الأوراق المالية التي ينظر إليها على أنها بيع في خصومات عميقة إلى قيمتها الجوهرية أو المحتملة. قد تكون هذه الأوراق المالية غير صالح أو يتبعها المحللون. وغالبا ما يتطلب عقد طويل الأجل، والصبر، والانضباط القوي حتى يتم التعرف على القيمة النهائية من قبل السوق. التقلب المتوقع: منخفض - معتدل ما هو صندوق صناديق التحوط محفظة متنوعة من صناديق التحوط غير المترابطة بشكل عام. قد تكون متنوعة على نطاق واسع، أو قطاع أو تركز جغرافيا. يسعى إلى تحقيق عوائد أكثر اتساقا من محافظ الأسهم، وصناديق الاستثمار المشترك، ووحدات الثقة أو صناديق التحوط الفردية. الاستثمار المفضل المفضل لكثير من صناديق المعاشات التقاعدية والأوقاف وشركات التأمين والمصارف الخاصة والأسر ذات القيمة العالية للأفراد والأفراد. توفر إمكانية الوصول إلى مجموعة واسعة من أنماط الاستثمار والاستراتيجيات ومديري صناديق التحوط لإحدى الاستثمارات سهلة الإدارة. توفر عائدات أكثر قابلية للتنبؤ من صناديق الاستثمار التقليدية. توفر تنويع فعال للمحافظ الاستثمارية. فوائد صندوق التحوط من الصناديق توفر محفظة استثمارية ذات مستويات مخاطر أقل ويمكنها تحقيق عوائد غير مرتبطة بأداء سوق األسهم. يحقق عائدات أكثر استقرارا في ظل معظم ظروف السوق بسبب قدرة مدير صندوق الصناديق وفهم استراتيجيات التحوط المختلفة. يقلل بشكل كبير من المخاطر الفردية للصندوق والمدير. يلغي الحاجة إلى العناية الواجبة تستغرق وقتا طويلا خلاف ذلك المطلوبة لاتخاذ قرارات الاستثمار صندوق التحوط. يسمح لإدارة أسهل من الاستثمارات المتنوعة على نطاق واسع عبر مجموعة كبيرة ومتنوعة من صناديق التحوط. يسمح بالوصول إلى مجموعة واسعة من صناديق التحوط الرائدة التي قد تكون غير متاحة بسبب متطلبات الحد الأدنى للاستثمار. هو وسيلة مثالية للوصول إلى مجموعة واسعة من استراتيجيات صناديق التحوط، تدار من قبل العديد من المتخصصين في مجال الاستثمار رئيس الوزراء في العالم، لاستثمارات متواضعة نسبيا. تعرف على المزيد عن صناديق التحوط شاهد هذا المقال بأي من اللغات التالية: مقالات أخرى بقلم ديون فريدلاند، رئيس مجلس الإدارة، ماغنوم الأموال: الاستراتيجيات المتعددة لصناديق التحوط من أي وقت مضى تنظر في الاستثمار في صندوق التحوط. وكخطوة أولى، يحتاج المستثمرون المحتملون إلى معرفة الكيفية التي تجعل بها هذه الأموال مالا ومقدار المخاطر التي تتخذها. وفي حين لا يوجد صندوقان متماثلان، فإن معظمها يولد عوائدهما من استراتيجية أو أكثر من الاستراتيجيات التالية: استخدم صندوق التحوط الأول - الذي أطلقه ألفريد دبليو جونز في عام 1949 - استراتيجية الأسهم الطويلة التي لا تزال تمثل حصة الأسود من تحوط الأسهم أصول الصندوق اليوم. مفهوم بسيط: أبحاث الاستثمار تتحول الفائزين والخاسرين المتوقع، لذلك لماذا لا تراهن على كل من تعهد صفقات طويلة في الفائزين كضمان لتمويل المراكز القصيرة في الخاسرين. وتخلق الحافظة المجمعة المزيد من الفرص للمكاسب الفريدة (أي الأسهم الخاصة)، وتقلل من مخاطر السوق لأن السروال القصير يعوض عن تعرض السوق لفترة طويلة. في جوهرها، الأسهم لونغشورت هو امتداد لتداول أزواج. والتي يذهب المستثمرون طويلة وقصيرة اثنين من الشركات المتنافسة في نفس الصناعة على أساس التقييمات النسبية. إذا كانت جنرال موتورز (غم) تبدو رخيصة بالنسبة لفورد، على سبيل المثال، تاجر أزواج قد يشتري 100،000 قيمة جنرال موتورز وقصيرة قيمة مساوية من أسهم فورد. إن صافي التعرض للسوق هو صفر، ولكن إذا كان جنرال موتورز يتفوق على فورد، فإن المستثمر كسب المال بغض النظر عن ما يحدث للسوق بشكل عام. لنفترض أن فورد ترتفع 20 و غم ترتفع 27 التاجر يبيع جنرال موتورز ل 127،000، يغطي فورد قصيرة ل 120،000 و جيوب 7،000. إذا انخفض فورد 30 و جنرال موتورز يسقط 23، وقال انه يبيع جنرال موتورز ل 77،000، يغطي فورد قصيرة ل 70،000، ولا يزال جيوب 7،000. إذا كان التاجر خاطئ و فورد يتفوق غم، ومع ذلك، وقال انه سوف تخسر المال. إن أسهم لونغشورت هي رهان منخفض المخاطر نسبيا على مهارة اختيار الأسهم لدى المديرين. وعادة ما يكون لصناديق التحوط في أسهم لونغشورت صافي التعرض الطويل في السوق، لأن معظم المديرين لا يقومون بتغطية كامل قيمهم السوقية الطويلة بمراكز قصيرة. وقد يتذبذب جزء الحوافظ غير المغطاة، مما يشكل عنصرا من عناصر توقيت السوق للعائد الإجمالي. وعلى النقيض من ذلك، فإن صناديق التحوط المحايدة للسوق لا تستهدف أي تعرض للصافي في السوق - أي أن السروال القصيرة والقوائم لها قيمة سوقية متساوية، مما يعني أن المديرين يولدون عائدهم الكامل من اختيار الأسهم. هذه الاستراتيجية لديها مخاطر أقل من استراتيجية طويلة التحيز - ولكن العوائد المتوقعة أقل أيضا. تكافح صناديق التحوط طويلة الأجل ومحايدة السوق لعدة سنوات بعد الأزمة المالية لعام 2007. وكانت مواقف المستثمرين في الغالب ثنائية: المخاطر (الصعودية) أو المخاطرة (الهبوطية) - وعندما ترتفع الأسهم أو تنخفض في انسجام تام، فإن الاستراتيجيات التي تعتمد على اختيار الأسهم لا تعمل. وبالإضافة إلى ذلك، خفضت معدلات الفائدة المنخفضة قياسية الأرباح من خصم قرض الأسهم. أو الفوائد المكتسبة من الضمانات النقدية المسجلة مقابل الأسهم المقترضة المباعة قصيرة. يتم إيداع النقود بين عشية وضحاها، وسيط الإقراض يحتفظ بنسبة - عادة 20 من الفائدة - كرسم لترتيب القرض الأسهم ويحصل على الفائدة المتبقية للمقترض (الذي ينتمي إليه النقد). إذا كانت أسعار الفائدة بين عشية وضحاها هي 4 وسندات محايدة السوق يكسب 80 الخصم نموذجي، وسوف تكسب 0.04 x 0.8 3.2 سنويا قبل الرسوم، حتى لو كانت المحفظة ثابتة. ولكن عندما تكون معدلات قريبة من الصفر، لذلك هو الخصم. وهناك نسخة أكثر خطورة من محايد السوق دعا التحكيم المراجحة يستمد عوائده من النشاط الاستحواذ. بعد الإعلان عن معاملة تبادل الأسهم، يجوز لمدير صندوق التحوط شراء أسهم في الشركة المستهدفة وبيع أسهم المشتري قصيرة في النسبة المنصوص عليها في اتفاق الاندماج. تخضع الصفقة لشروط معينة - الموافقة التنظيمية، والتصويت مؤات من قبل المساهمين في الشركة المستهدفة وأي تغيير سلبي جوهري في الأهداف التجارية أو المركز المالي، على سبيل المثال. وتتقاسم الشركة المستهدفة التجارة بأقل من اعتبارات الاندماج لكل سهم، وهو ما يعوض المستثمر عن المخاطرة بأن الصفقة قد لا تغلق وقيمة الوقت من المال حتى الإغلاق. في المعاملات النقدية. يستهدف سهم الشركة التجارة بخصم على النقد المستحق عند الإقفال بحيث لا يحتاج المدير إلى التحوط. في كلتا الحالتين، فإن انتشار يسلم عائد عندما يمر الصفقة من خلال بغض النظر عن ما يحدث للسوق. المصيد غالبا ما يدفع المشتري قسطا كبيرا على سعر السهم قبل الصفقة، لذلك يواجه المستثمرون خسائر كبيرة عند انهيار المعاملات. المحولات هي أوراق مالية مختلطة تجمع بين السندات المستقيمة وخيار الأسهم. إن صندوق التحوط القابل للتحويل هو عادة سندات طويلة قابلة للتحويل وقصيرة نسبة من الأسهم التي يتم تحويلها. يحاول المديرون الحفاظ على موقف محايد للدلتا حيث يقابل وضع السندات والأوراق المالية بعضهما البعض مع تقلب السوق. ومن أجل الحفاظ على حيادية الدلتا، يجب على المتداولين زيادة التحوط - أي بيع المزيد من الأسهم قصيرة إذا ارتفع السعر وشراء الأسهم مرة أخرى للحد من التحوط إذا انخفض السعر، مما أجبرهم على شراء منخفضة وبيع عالية. المراجحة للتحويل يزدهر على التقلبات. وكلما ارتفعت أسعار الأسهم، زادت الفرص المتاحة لتعديل التحوط المحايد للدلتا وأرباح تداول الكتب. وتزدهر الأموال عندما يكون التقلب مرتفعا أو آخذا في الانخفاض ولكنه يصارع عند ارتفاع طفرات التقلب - كما يحدث دائما في أوقات ضغوط السوق. يواجه التحكيم المراجحة خطر الحدث. أيضا: إذا أصبح المصدر هدفا للاستحواذ، فإن قسط التحويل ينهار قبل أن يتمكن المدير من ضبط التحوط، مما يؤدي إلى خسارة كبيرة. على الحدود بين الأسهم والدخل الثابت تكمن الاستراتيجيات التي يحركها الحدث، والتي صناديق التحوط تشتري ديون الشركات التي هي في حالة ضائقة مالية أو سبق أن قدمت للإفلاس. وغالبا ما يركز المديرون على الديون العليا. والتي من المرجح أن تسدد على قدم المساواة أو مع أصغر حلاقة في أي خطة إعادة التنظيم. إذا لم تقدم الشركة بعد إفلاسها، يجوز للمدير بيع أسهم قصيرة، تراهن على الأسهم سوف تقع إما عندما تقوم بملف أو عندما تكون الأسهم المتفاوض عليها لمقايضة الديون تفتقر إلى الإفلاس. وإذا كانت الشركة قد أصبحت بالفعل في حالة إفلاس، فإن فئة صغار من الديون التي يحق لها استرداد أقل عند إعادة التنظيم قد تكون تحوطا أفضل. المستثمرون في الأموال التي يحركها الحدث يجب أن يكون المريض. وتنفذ عمليات إعادة تنظيم الشركات على مدى أشهر أو حتى سنوات، حيث قد تتدهور عمليات الشركة المضطربة. كما أن تغير ظروف السوق المالية يمكن أن يؤثر أيضا على النتيجة - لأفضل أو أسوأ. إن هيكلية هيكل رأس المال، على غرار الصفقات التي يحركها الحدث، تكمن في معظم استراتيجيات ائتمان صندوق التحوط أيضا. يبحث المدراء عن القيمة النسبية بين الأوراق المالية العليا والصغيرة من المصدر نفسه للشركات. كما أنها تقوم بتداول أوراق مالية ذات جودة ائتمان معادلة من مختلف الشركات المصدرة أو شرائح مختلفة في رأس المال المعقد لمركبات الدين المنظمة مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو التزامات القروض المضمونة. تركز صناديق التحوط الائتماني على الائتمان بدلا من أسعار الفائدة في الواقع، العديد من المديرين يبيعون العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة أو سندات الخزينة للتحوط من تعرضهم لمعدل الفائدة. تميل صناديق الائتمان إلى الازدهار عندما ينتشر الائتمان ضيقا خلال فترات النمو الاقتصادي القوية ولكن قد تعاني من خسائر عندما يتباطأ الاقتصاد وينتشر تفجير. وتؤدي صناديق التحوط التي تنخرط في المراجحة ذات الدخل الثابت إلى عوائد من السندات الحكومية الخالية من المخاطر. والقضاء على مخاطر االئتمان. ويجعل المدراء الرهانات على كيفية تغيير شكل منحنى العائد. على سبيل المثال، إذا كانوا يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير، فإنهم سيبيعون سندات قصيرة الأجل أو عقود السندات الآجلة وشراء أوراق مالية قصيرة الأجل أو أسعار الفائدة الآجلة. وتستخدم هذه الأموال عادة نفوذا قويا لتعزيز ما يمكن أن يكون عوائد متواضعة. وبحكم التعريف، فإن الرافعة المالية تزيد من خطر الخسارة عندما يكون المدير خاطئا. تقوم بعض صناديق التحوط بتحليل كيفية تأثير اتجاهات االقتصاد الكلي على أسعار الفائدة أو العمالت أو السلع أو األسهم في جميع أنحاء العالم واتخاذ مواقف طويلة أو قصيرة األجل في أي فئة من فئات األصول هي األكثر حساسية لآرائها. على الرغم من أن الأموال الكلية العالمية يمكن أن تتداول تقريبا أي شيء، المديرين عادة ما يفضلون أدوات عالية السيولة مثل العقود الآجلة والعملة إلى الأمام. أموال ماكرو لا دائما التحوط، ومع ذلك - المديرين غالبا ما تتخذ الرهانات الاتجاه كبيرة، والتي أحيانا لا عموم بها. ونتيجة لذلك، تعتبر العائدات من بين أكثر التقلبات في استراتيجية صناديق التحوط. التجار في نهاية المطاف الاتجاه هي صناديق التحوط قصيرة فقط، والمتشائمون المهنية الذين يكرسون طاقتهم للعثور على الأسهم مبالغ فيها. أنها تجوب الحواشي المالية البيان والتحدث مع الموردين أو المنافسين للكشف عن علامات المستثمرين المتاعب تجاهل. أحيانا يسجل المديرون تشغيل المنزل عندما يكشفون عن الاحتيال المحاسبي أو أي مخالفات أخرى. يمكن أن توفر الأموال القصيرة فقط محفظة التحوط ضد الأسواق الدب. لكنها ليست لضعاف القلب. يواجه المديرون عقبة دائمة: يجب عليهم التغلب على التحيز الصاعد على المدى الطويل في سوق الأسهم. يجب على المستثمرين بذل العناية الواجبة على نطاق واسع قبل أن يلتزموا بأموال إلى أي صندوق تحوط، ولكن فهم الاستراتيجيات التي يستخدمها الصندوق ومخاطره هي خطوة أولى أساسية. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. أمر وقف الحد سوف. جولة من التمويل حيث المستثمرين شراء الأسهم من شركة في تقييم أقل من التقييم وضعت على. نظرية اقتصادية للإنفاق الكلي في الاقتصاد وآثاره على الإنتاج والتضخم. وقد تم تطوير الاقتصاد الكينزي. حيازة أصل في محفظة. ويتم استثمار الحافظة مع توقع تحقيق عائد عليها. صناديق التحوط: االستراتيجيات تستخدم صناديق التحوط مجموعة متنوعة من االستراتيجيات المختلفة، وسيجادل كل مدير صندوق بأنه فريد أو ال ينبغي مقارنته مع المديرين اآلخرين. ومع ذلك، يمكننا جمع العديد من هذه الاستراتيجيات في فئات معينة تساعد المحللين في تحديد مهارة المديرين وتقييم كيفية تنفيذ استراتيجية معينة في ظل ظروف اقتصادية كلية معينة. وفيما يلي تعريف فضفاض ولا يشمل جميع استراتيجيات صناديق التحوط، ولكن ينبغي أن يعطي القارئ فكرة عن اتساع وتعقيد الاستراتيجيات الحالية. (تعرف على المزيد في أخذ نظرة خلف صناديق التحوط). التحوط في حقوق الملكية عادة ما يشار إلى استراتيجية التحوط في حقوق الملكية باسم حقوق الملكية الطويلة الأجل وعلى الرغم من أنه ربما كان من أبسط الاستراتيجيات لفهمها، إلا أن هناك مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات الفرعية ضمن هذه الفئة. 13 لونغشورت في هذه الاستراتيجية، يمكن لمديري صناديق التحوط إما شراء الأسهم التي يشعرون بأنها مقيمة بأقل من قيمتها أو بيع الأسهم القصيرة التي يعتبرونها مبالغ فيها. في معظم الحالات، سيكون للصندوق تعرض إيجابي لأسواق الأسهم على سبيل المثال، بعد أن استثمر 70 صندوقا في الأسهم و 30 استثمارا في تقصير الأسهم. في هذا المثال، فإن صافي التعرض لأسواق الأسهم هو 40 (70-30) ولن يستخدم الصندوق أي رافعة مالية (سيكون إجمالي تعرضهم 100). ومع ذلك، إذا كان المدير يزيد من المراكز الطويلة في الصندوق، على سبيل المثال 80 في حين لا يزال الحفاظ على 30 موقف قصير، فإن الصندوق قد يكون التعرض الإجمالي 110 (8030 110)، مما يدل على الرافعة من 10.Market محايد في هذه الاستراتيجية ، يطبق مدير صندوق التحوط نفس المفاهيم الأساسية المذكورة في الفقرة السابقة، ولكنه يسعى إلى التقليل إلى أدنى حد من التعرض للسوق الواسع. ويمكن أن يتم ذلك بطريقتين. وإذا كانت هناك مبالغ متساوية من الاستثمار في كل من المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صافي تعرض الصندوق سيكون صفرا. على سبيل المثال، إذا تم استثمار 50 من الأموال لفترة طويلة واستثمرت 50 منها لفترة قصيرة، فإن صافي التعرض سيكون 0 وسيكون إجمالي التعرض 100. (معرفة كيف تعمل هذه الإستراتيجية مع صناديق الاستثمار المشترك الحصول على نتائج إيجابية مع صناديق محايدة للسوق. ) هناك طريقة ثانية لتحقيق حياد السوق، وهذا هو أن يكون التعرض صفر بيتا. وفي هذه الحالة، يسعى مدير الصندوق إلى إجراء استثمارات في كل من المراكز الطويلة والقصيرة بحيث يكون التدبير التجريبي للصندوق الكلي منخفضا قدر المستطاع. وفي أي من الاستراتيجيات المحايدة للسوق، فإن نية مدير الصندوق هي إزالة أي تأثير لحركات السوق والاعتماد فقط على قدرته على اختيار الأسهم. 1313 ويمكن استخدام أي من هذه الاستراتيجيات الطويلة في منطقة أو قطاع أو صناعة، أو يمكن تطبيقها على الأسهم المحددة للسوق، وما إلى ذلك. في عالم صناديق التحوط، حيث يحاول الجميع التفريق بأنفسهم، وسوف تجد أن الاستراتيجيات الفردية لها الفروق الدقيقة فريدة من نوعها، ولكن كل منهم يستخدمون نفس المبادئ الأساسية الموصوفة هنا. الماكرو الشامل عموما، هذه هي الاستراتيجيات التي لديها أعلى المخاطر ريسيتورنورن ملامح أي استراتيجية صندوق التحوط. وتستثمر الأموال الكلية العالمية في الأسهم والسندات والعملات. السلع. الخيارات، العقود الآجلة. العقود الآجلة والأشكال الأخرى للأوراق المالية المشتقة. وهي تميل إلى وضع الرهانات الاتجاهية على أسعار الأصول الأساسية، وعادة ما تكون ذات استدانة عالية. ومعظم هذه الأموال لها منظور عالمي، وبسبب تنوع الاستثمارات وحجم الأسواق التي تستثمر فيها، فإنها يمكن أن تنمو لتصبح كبيرة جدا قبل أن تواجه تحديات في قضايا القدرات. وكانت العديد من أكبر صناديق التحوط النفخ وحدات الماكرو العالمية، بما في ذلك إدارة رأس المال على المدى الطويل والمستشارين أمارانث. وكلاهما كانا من الأموال الكبيرة إلى حد ما، وكلاهما يتمتع بقدر كبير من الاستدانة. (لمزيد من المعلومات، اقرأ حالات فشل صندوق التحوط الضخم وفقدان أمارانث غامبل). القيمة النسبية للمراجحة هذه الاستراتيجية هي مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات المختلفة التي تستخدم مع مجموعة واسعة من الأوراق المالية. والمفهوم الأساسي هو أن مدير صندوق التحوط يشتري ضمانا من المتوقع أن يقدر، بينما يبيع في وقت واحد أمنا ذا صلة قصير يتوقع أن ينخفض. يمكن أن تكون الأوراق المالية ذات الصلة الأوراق المالية والسندات لشركة معينة الأسهم من شركتين مختلفتين في نفس القطاع أو اثنين من السندات الصادرة عن نفس الشركة مع تواريخ استحقاق مختلفة وكوبونات. في كل حالة، هناك قيمة التوازن التي من السهل حساب منذ الأوراق المالية هي ذات الصلة ولكن تختلف في بعض مكوناتها. دعونا ننظر في مثال بسيط: يتم دفع كوبونات كل ستة أشهر. ويفترض أن يكون الاستحقاق هو نفسه بالنسبة لكلتا السندتين. افترض أن الشركة لديها سندان معلقان: يدفع أحدهما 8 ويدفع الآخر 6. إنهما مطالبات أولية على أصول الشركة وينتهي كل منهما في نفس اليوم. وبما أن السند 8 يدفع قسيمة أعلى، فإنه ينبغي أن تباع في قسط إلى السندات 6. عندما يتداول السند 6 على قدم المساواة (1000)، يجب تداول السند 8 عند 1،276.76، وكل ما يساوي. ومع ذلك، فإن مبلغ هذه العلاوة غالبا ما يكون خارج التوازن، مما يخلق فرصة لصندوق التحوط للدخول في صفقة للاستفادة من الفروقات المؤقتة في الأسعار. افترض أن السندات 8 تتداول عند 1100 بينما السند 6 يتداول عند 1000. وللاستفادة من هذا التناقض في الأسعار، سيقوم مدير صندوق التحوط بشراء السند 8 وبيع السندات 6 لفترة قصيرة للاستفادة من الفروق المؤقتة في الأسعار. لقد استخدمت انتشارا كبيرا إلى حد ما في قسط لتعكس نقطة. في الواقع، فإن الانتشار من التوازن هو أضيق بكثير، مما يدفع صندوق التحوط لتطبيق الرافعة المالية لتوليد مستويات ذات مغزى من العوائد. المراجحة القابلة للتحويل هذا هو شكل واحد من المراجحة القيمة النسبية. وفي حين أن بعض صناديق التحوط تستثمر ببساطة في السندات القابلة للتحويل، فإن صندوق التحوط باستخدام المراجحة القابلة للتحويل يتخذ في الواقع مواقف في السندات القابلة للتحويل وأسهم شركة بعينها. ويمكن تحويل السندات القابلة للتحويل إلى عدد معين من الأسهم. افترض أن السندات القابلة للتحويل تبيع 1000 و هي قابلة للتحويل إلى 20 سهم من أسهم الشركة. وهذا يعني ضمنا سعر السوق لسهم 50. ومع ذلك، في عملية التحكيم المراجحة للتحويل، فإن مدير صندوق التحوط شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم قصيرة تحسبا لزيادة سعر السندات، وانخفاض سعر السهم، أو على حد سواء . ضع في اعتبارك أن هناك متغيرين إضافيين يسهمان في سعر السندات القابلة للتحويل بخلاف سعر المخزون الأساسي. بالنسبة لأحد، فإن السندات القابلة للتحويل ستتأثر بالحركات في أسعار الفائدة، تماما مثل أي سندات أخرى. ثانيا، سوف يتأثر سعره أيضا من خلال الخيار جزءا لا يتجزأ من تحويل السندات إلى الأسهم، ويتأثر الخيار جزءا لا يتجزأ من التقلبات. لذلك، حتى لو كان السند يبيع ل 1000 وكان السهم يبيع 50 والتي في هذه الحالة هو التوازن مدير صندوق التحوط سوف تدخل في عملية التحكيم المراجحة للتحويل إذا كان يشعر أن 1) التقلب الضمني في جزء الخيار من السندات منخفضة جدا، أو 2) أن انخفاض أسعار الفائدة سيزيد من سعر السندات أكثر من أنها سوف تزيد من سعر السهم. حتى لو كانت غير صحيحة والأسعار النسبية تتحرك في الاتجاه المعاكس لأن الموقف هو في مأمن من أي أخبار محددة الشركة، وتأثير الحركات ستكون صغيرة. ومن ثم، يتعين على مدير التحكيم القابل للتحويل أن يدخل في عدد كبير من المناصب من أجل الضغط على العديد من العائدات الصغيرة التي تصل إلى عائد مجاز للمخاطر مستثمر. مرة أخرى، كما هو الحال في استراتيجيات أخرى، وهذا يدفع المدير لاستخدام بعض أشكال النفوذ لتكبير العوائد. (تعرف على أساسيات التحويل في السندات القابلة للتحويل: مقدمة اقرأ عن تفاصيل التحوط في الرافعة المالية الخاصة بك مع التحوط القابل للتحويل.) صناديق التحوط المتعثرة التي تستثمر في الأوراق المالية المتعثرة هي فريدة من نوعها حقا. في كثير من الحالات، يمكن أن تشارك هذه الصناديق التحوط بشكل كبير في التدريبات القرض أو إعادة الهيكلة. بل قد تتخذ مناصب في مجلس إدارة الشركات من أجل المساعدة في تحويلها حولها. (يمكنك أن ترى أكثر قليلا عن هذه الأنشطة في صناديق التحوط الناشط). هذا لا يعني أن جميع صناديق التحوط القيام بذلك. وكثير منهم يشترون الأوراق المالية في توقع أن الأمن سيزيد في القيمة على أساس أساسيات أو إدارات الحالية الخطط الاستراتيجية. وفي كلتا الحالتين، تنطوي هذه الاستراتيجية على شراء سندات فقدت قدرا كبيرا من قيمتها بسبب عدم استقرار الشركة المالي أو توقعات المستثمرين بأن الشركة في حالة مأساوية. وفي حالات أخرى، قد تخرج الشركة من الإفلاس، وسيشتري صندوق التحوط السندات منخفضة السعر إذا رأى تقييمها أن وضع الشركة سيتحسن بما فيه الكفاية لجعل سنداتها أكثر قيمة. ويمكن أن تكون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير لأن العديد من الشركات لا تحسن وضعها، ولكن في الوقت نفسه، يتم تداول الأوراق المالية بهذه القيم المخفضة بحيث تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر جذابة للغاية. (مزيد من المعلومات حول سبب أخذ الأموال لهذه المخاطر في صناديق لماذا تحوط الديون المحبطة.) الخلاصة هناك مجموعة متنوعة من استراتيجيات صناديق التحوط، والكثير منها غير مشمول هنا. وحتى تلك الاستراتيجيات الموصوفة أعلاه موصوفة بعبارات تبسيطية للغاية ويمكن أن تكون أكثر تعقيدا مما تبدو. وهناك أيضا العديد من صناديق التحوط التي تستخدم أكثر من استراتيجية واحدة، وتحويل الأصول على أساس تقييمها للفرص المتاحة في السوق في أي لحظة. ويمكن تقييم كل من االستراتيجيات المذكورة أعاله استنادا إلى إمكانياتها لتحقيق عائدات مطلقة، ويمكن أيضا تقييمها على أساس عوامل االقتصاد الكلي والجزئي، والقضايا الخاصة بكل قطاع، وحتى التأثيرات الحكومية والتنظيمية. وفي إطار هذا التقييم يصبح قرار التخصيص حاسما من أجل تحديد توقيت الاستثمار والهدف المتوقع من المخاطر في كل استراتيجية. صناديق التحوط: الخصائص